功能性材料分娩商广东金戈新材料股份有限公司（以下简称"金戈新材"）近日致密冲刺北交所上市，其上市肯求已于本年 6 月底获受理。

据金戈新材招股讲解书（陈诉稿）（以下简称"招股书"），股权方面，金戈新材得回广东省、深圳市及佛山市三方面国资好像政府方面成本支抓，所有抓股比例达 26.18%，组成第二大鼓吹方阵。

不外，《逐日经济新闻体育游戏app平台》记者（以下简称 " 每经记者 "）细心到，冲刺 IPO（初次公开募股）之际，金戈新材也濒临诸多挑战。一方面，公司多个名目存在手续过错，可能带来处罚风险；另一方面，受新动力汽车、破钞电子等卑劣行业景气度变化影响，公司主要家具的销售单价抓续走低，本年上半年毛利率更是同比下滑了 5.99 个百分点。

三大国资方阵所有抓股 26.18%，多个名目存运营合规风险

金戈新材建树于 2012 年，主要从事功能性材料研发、分娩和销售，领有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等家具系列。

动作金戈新材的控股鼓吹和实质功令东说念主，黄超亮告成抓股加上通过职工抓股平台金沃投资功令的股权，所有功令金戈新材 73.22% 的股份，并担任公司董事长、总司理。

图片开头：金戈新材招股书

此外，金戈新材受到国有成本"组团"加抓，穿透后广东省、深圳市、佛山市三方国资好像政府方面成本所有功令比例高达 26.18%，组成公司第二大鼓吹方阵。

其中，具有深圳国资配景的知名成本深创投、红土君晟、红土创投为联系方，所有抓有金戈新材的股份比例为 8.96%。

广东省方面，粤财投资、创盈健科同受广东粤财投资控股有限公司功令，所有抓有金戈新材的股份比例为 5.45%；粤科投资和科瑞投资同受广东省粤科金融集团有限公司功令，所有抓有金戈新材的股份比例为 6.83%。

天眼查信息显现，广东粤财投资控股有限公司和广东省粤科金融集团有限公司均从属于广东省东说念主民政府。也即是说，广东省级政府配景的资金抓股比例达到 12.28%。

佛山国资方面，岭南基金与佛淼共创永诀抓有金戈新材 0.63% 和 4.31% 的股份，所有抓股比例 4.94%。二者同受佛山市投资控股集团有限公司功令，从属于佛山市东说念主民政府国有钞票监督管制委员会。

从估值来看，2024 年 7 月至 8 月间，千灯天若和岭南基金永诀以 500 万元投资得回金戈新材 40.42 万股和 42.3 万股股份。把柄招股书，该轮入股对应公司的估值为 7.91 亿元，绝顶于上一轮增资投后估值 9.20 亿元的 86%。至于打八六折的原因，公司称系因受让实控东说念主股份承担锁依期的筹商。

尽管得回多方国有成本宝贵，金戈新材在部分名目运营中仍存在合规过错。

把柄招股书，发达期内（2022 年— 2024 年），金戈新材所分娩的部分家具曾存在超产能分娩的情形，虽已实行整改轨范要领，但仍存在联系处罚风险。

同期，金戈新材两项"新增自动配、混料分娩线"投资名目，存在未实时办理环评批复及环保验收手续导致的处罚风险。此外，发达期内，金戈新材"广东金戈新材料股份有限公司二厂改扩建名目""年产 7000 吨电子电器散热用类球性粉体分娩线时间窜改名目"存在取得环评批复手续前进行名目建树的情形。上述事项可能导致公司存在被环保支配部门责令整改、行政处罚的风险。

每经记者细心到，上述问题照旧引起了监管部门的关爱。近期北交所下发的问询函中，对金戈新材分娩认识合规性等联系问题进行了问询。

上半年毛利率下滑近 6 个百分点，主营家具"以价换量"

招股书显现，发达期内，金戈新材营收永诀为 4.16 亿元、3.85 亿元和 4.67 亿元，归母净利润永诀为 4530.73 万元、4129.46 万元和 4738.91 万元。

就 2023 年净利润下滑，金戈新材招股书归因于收入着落，而收入着落又主要由于新动力汽车和破钞电子联系家具收入下滑所致。一方面，新动力汽车 2023 年下半年成气度低于预期，车企运转年内第三轮降价，成本压力沿供应链进取传导，公司新动力导热材料收入着落。另一方面，IDC 数据显现，2023 年中国智妙手机阛阓出货量约 2.71 亿台，同比着落 5.0%，出货量已达近十年最低水平，公司破钞电子导热材料家具收入随之小幅着落。 

在此阛阓配景下，金戈新材选拔"以价换量"。公司主要家具为导热粉体材料和阻燃粉体材料，发达期内二者孝顺收入占公司主营收入比例均逾越 95%。然则发达期内，公司两类中枢家具均价抓续走低：导热粉体由 1.56 万元 / 吨降至 1.37 万元 / 吨，阻燃粉体由 0.55 万元 / 吨降至 0.50 万元 / 吨。

每经记者发现，为冒失竞争，金戈新材的销售参预力度也权贵高于同业。发达期内，公司销售用度率平均超 3%，最高达 3.52%，而可比公司的销售用度率均值不及 2%。公司称，重金扩建销售团队、晋升薪酬福利是主因。

比较之下，金戈新材的研发参预却显得"孤寒"。发达期内，公司研发用度率永诀为 3.73%、4.85% 和 4.37%，相连三年低于可比公司的平均水平（5.03%、6.92%、5.97%）。

价钱战硝烟未散，重销售、轻研发的政策能否支抓遥远竞争力？本年上半年，金戈新材达成包摄于挂牌公司鼓吹的净利润 2381.21 万元，同比微增 0.98%；但毛利率为 21.23%，同比骤降 5.99 个百分点。其中导热、阻燃两类家具毛利率永诀着落 6.76 个百分点和 5.35 个百分点。

与发达期内的合座毛利率水平（23.56%、25.28% 和 24.24%）比较，本年上半年金戈新材毛利率也已降至阶段低点。

就这次赴北交所上市的联系问题，9 月 19 日，每经记者致电并向金戈新材方面发送了采访邮件，但扬弃发稿未获对方禀报。

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